UST脱锚带崩Luna，UST进入死亡螺旋，稳定币为何不稳定？

其实说起Luna多数人还是处于懵逼状态的，到底什么是Luna，Luna为什么会暴跌，还有没有可能涨回来等等问题都不了解luna币。那么，今天就诸位看官详细讲一讲。

首先luna币，什么是Luna？

简单来说Luna就是Terra平台的代币，是用于稳定币UST的发行，价格稳定机制，以及网络治理luna币。其存在的意义就是为了保证UST的通胀问题获得有效解决，至于如何实现，就是1:1的双向销毁铸造机制。

例如：当UST的价格大于1美元时，参与者可通过销毁1Luna，得到1个USTluna币。

反之luna币，当UST的价格低于1美元时，参与者可通过销毁1UST，等到1Luna

那么在了解Luna和UST是互相等值交换的前提下，我们进一步可以了解他的套利机制luna币。

简单来说就是差值的套利luna币。

例如当UST报价为1.5美元一个，就可以通过销毁Luna来得到UST，而UST是稳定币，采取1:1锚定美元的设定，这意味着用户可以套利0.5美元的差值luna币。反过来，当UST报价为0.5美元，就可以通过销毁UST，得到价值1美元的Luna，然后卖出也可以获得0.5美元的差值。

因此，总有人不停的套利，只要Luna保持正常稳定，UST就可以稳定在1美元luna币。而UST又能通过交易手续费，铸币税，掉期费等等形式反哺Luna，给Luna提供稳定。从而形成逻辑上的闭环。

LUNA为什么会暴跌luna币？

这里涉及到一个概念，总市值并不是直接的现金luna币。

如何来理解，说通俗一点，法外狂徒张三同学号称自己是秦始皇，只要帮助他就能拿到一个凭证，然后他找到李四，用这个凭证换了100块luna币。答应李四只要回到秦国就百倍报答。而这样的凭证他有一万个。

那么这些凭证加起来是不是可以看做总市值就是100*1万=一百万luna币，但这个时候张三找到你，说我这些凭证打包给你，只要10万，你干不干？

你肯定不会要对吧，你心里寻思，我又不是傻子，为什么要买luna币。

在大家理解里面这个凭证就是个屁，压根没用有没有错？其实很对，没有错luna币。

但换一个玩法呢？有一家基金公司luna币，他每年能通过持有的股票赚10%-20%，然后他现在手头还有几个股票，价值2000万，如果他愿意打对折，1000万连股票带公司卖给你，你要不要？

很多人第一时间是选择要，因为什么？因为这个公司赚钱，买了他等于白捡的钱对不对luna币。那话说回来，对于李四来说，他是不是觉得买了张三的凭证也是白捡的钱？

这个时候，大家发现一个问题了没有，只是换了一个说法，大家的观点就完全变化了，这个时候肯定还有朋友在心里嘀咕，张三那一看就是骗人的，而基金公司是正规的，不是一个性质对不对luna币。

我在掰开来讲luna币，这2000万股票真的能卖到1000万现金么？大家看两个图

这个图不难发现一点是什么，其实当你真要卖的时候，愿意1元买的可能只有100万股，0.9元150万股，以此类推，价格越低，买的人越多，最终卖完可能只有0.5甚至0.4到更低luna币。卖完加一起，你能拿到700万的现金。

那这个时候你在回头看一看luna币，你打包买了基金公司，到底是亏是赚？

那么这时候又诞生了一个问题，剩下的1300万去哪了？其实这1300万从头到尾就不存在，它只是一个虚值，我们把最后一笔交易乘以总数，得到的就是总市值luna币。而现实交易当中，从不是一锤子买卖。价格的变动往往是关联到其他因素，是波动性的。

这也就是为什么基金公司打包看着你好我好大家好，实则最后亏得只有你luna币。当然，在这其中还涉及到一个概念。简单带一下，就是怎么用这虚高的部分赚钱。

其实也很容易理解，还是用上面的例子，当基金公司用700万甚至600万高度控盘这几只股票，逐步做出来的luna币。

回到刚才的图luna币，

既然2000万只能卖到700万现金，我们逆推一下，是不是可以理解只要用超过700购入，到最后场内的筹码会越来越少，拉盘是不是越来越容易luna币。往后甚至是左手倒右手，在慢慢用高价一点点卖给参与者？

这叫什么？这叫信息差，你没办法知道他的成本，你只能看到现在的价格luna币。这就是最关键的。

回到最初的问题，Luna为什么会暴跌？根本原因之一是虚值太高，引发了兑付危机了luna币。

怎么理解luna币？

很简单，上文大家已经了解1比1兑换机制，在大跌之前UST总市值187亿美元，而Luna总市值高达420亿luna币。这当中近乎一倍的差值，理论上来说吗，如果通过燃烧UST无限制兑换Luna，那么扣掉一系列成本，起码还有百亿级别的洞需要弥补。

当然，币价在高升的时候，更多人选择持币，而不是燃烧luna币。而且需要注意，Luna从始至终都不是完全释放和锁死增发状态，他可能无限制印钞。

这意味着通过兑换机制，项目方可以无成本的用增发Luna去接UST的盘，又能反手用UST撸Luna的羊毛luna币。这其实非常不合理。也为后期崩盘埋下了祸根。

而事实证明，当有人开始抛售UST是，项目方就通过增发Luna来兑换UST，用差值护盘，这反而是在伤害Luna用户，最终导致了Luna也恐慌性抛售，让用户看那边价格高就兑换那边，从而买入了和最初左脚踩右脚相反的暴跌luna币。